Rủi ro và lợi nhuận của hợp đồng quyền chọn
Chúng ta tiếp tục với ví dụ người mua quyển chọn nói trên. Nhà đầu tư đầu tư vào quyền chọn mua. Nếu quyền chọn “không có lời” thì lợi ích bằng 0. Nhà đầu tư mất khoản đầu tư với chi phí 5. Khi quyền chọn có lời, người nắm giữ quyền chọn thực hiện lựa chọn: mua với giá 100 và bán với giá 120, tạo ra lợi ích tổng 20 và lợi ích ròng 15. Lợi nhuận là 15/5<300%.
Thua lỗ cũng có thể là 100% lượng tiền đầu tư nếu vào ngày đáo hạn quyền chọn “không có lời”. Thu nhập cao hơn nhiều so với thu nhập cổ phiếu. Trong trường hợp thu nhập cổ phiếu là 20%, thu nhập quyền chọn mua là 300%. Do đó, quyền chọn được gọi là những công cụ “đòn bẩy”: chúng “đòn bẩy” thu nhập đối với tài sản cơ sở, nhưng cái giá phải trả là có thể thua lỗ 100%. Nắm giữ cố phiếu có thể tạo ra thu nhập thấp hơn, chỉ 20% nhưng nguy cơ mất hoàn toàn giá trị cổ phiếu là Tấtnhờ.
Chúng ta tóm tắt so sánh đầu tư vào cổ phiếu số tiền 100 và đầu tư lượng tiền đó vào quyền chọn mua, với những số liệu như trên. Bởi vì chi phí của quyền chọn là 5, nhà đầu tư sẽ mua 20 quyền chọn, mỗi cái tạo ra quyền lợi mua một cổ phiếu với giá 100, trong khi số tiền 100 cho phép đầu tư vào 1 cổ phiếu duy nhất.
Định giá quyền chọn Giá trị quyền chọn phụ thuộc vào
– Giá thực hiện K
– Giá giao ngay của tài sản cơ sở So
– Sự bất ổn giá của tài sản này, đo bởi tính hay thay đổi
– Ngày đáo hạn T
– Lãi suất không rủi ro r
Định giá quyền chọn phụ thuộc vào mô hình định giá. Một mô hình nổi tiếng là Black- Scholes với những công thức định giá cho một quyền chọn mua c và quyền chọn bán.
Với công thức định giá, chúng ta có thể minh họa giá của các quyển chọn thông qua một ví dụ. Làm thế nào để đảm bảo là lợi nhuận cổ phiếu sẽ vượt qua đầu tư không rủi ro của trái phiếu trong thời gian 10 năm? Chi phí là bao nhiêu? Chúng ta sử dụng lãi suất không rủi ro là 4% và tính hay thay đổi 15% hàng năm.
Đảm bảo này tương đương với một quyền chọn bán cho phép bán danh mục đầu tư cổ phiếu với giá trị hiện tại là 1000 với giá * 1000 (1+4%)10 * 1480 sau 10 năm. Điều này tương đương với một quyền chọn bán cổ phiếu, thời gian đáo hạn 10 năm với giá thực hiện là 1480. Giá trị lý thuyết của một quyền chọn bán ứng với những đặc điểm đó là 170, nghĩa là 17% tổng giá trị đầu tư. Chú ý tuy nhiên, quyền chọn bán có giá thấp hơn vì chúng có thời gian đáo hạn ngắn hơn, ví dụ như một năm.
Tài sản cơ sở của quyền chọn
Hợp đồng giao sau và hợp đồng quyền chọn có thể áp dụng với:
– Hàng hóa
– Những tài sản có lãi suất như trái phiêu hoặc tín phiếu
– Tỷ giá hối đoái
Đối với quyền chọn, chúng ta đã sử dụng phương pháp cổ điển, coi chúng như những công cụ có hướng, nghĩa là đánh cược vào một xu hướng. Quyền chọn cũng được coi là những công cụ có độ biến động, vì chúng đánh cược vào sự bất ổn của những tài sản cơ sở. Theo những công thức định giá, giá của quyền chọn tăng lên với độ biến động. Không có gì khó hiểu là độ biến động càng cao thì khả năng một quyền chọn có lãi trước ngày đáo hạn càng cao. Những người giao dịch coi chúng như những công cụ độ biên động- Họ đánh cược liệu tính bất ổn đó được đánh giá quá cao hay quá thấp trong những quyền chọn. Ví dụ, độ biến động của thị trưởng thường thấp hơn vào cuối năm, trong đợt nghỉ lễ. Những trương hợp đó là quyền chọn định giá độ biến động quá cao. Do đó sẽ hợp lý khi bán quyền chọn và mua lại chúng khi giá giảm khi độ biên động giảm. Dĩ nhiên, đây là một loại hình giao dịch phán đoán
Từ khóa tìm kiếm nhiều: rủi ro tài chính, rủi ro tín dụng
DienDan.Edu.Vn Cám ơn bạn đã quan tâm và rất vui vì bài viết đã đem lại thông tin hữu ích cho bạn.DienDan.Edu.Vn! là một website với tiêu chí chia sẻ thông tin,... Bạn có thể nhận xét, bổ sung hay yêu cầu hướng dẫn liên quan đến bài viết. Vậy nên đề nghị các bạn cũng không quảng cáo trong comment này ngoại trừ trong chính phần tên của bạn.Cám ơn.
