Hãy xem xét cổ phiếu. Không có hợp đồng giao sau đối với cổ phiếu, mặc dù có hợp đồng giao sau đối với chỉ số cổ phiếu. Tuy nhiên có thể tạo ra một giá giao sau khá dễ dàng. Chúng ta hãy xem cách tạo ra giá giao sau cho cổ phiếu:
– So là giá hiện tại, ví dụ 100
– St là giá trả sau của một cố phiếu vào thời điểmT
– r là tỷ lệ cho vay – mượn không rủi ro từ 0 tới X ví dụ r=10%
Để tạo ra một giá giao sau trong khoảng thời gian T, chúng ta có thể thực hiện những giao dịch sau. Hôm nay, chúng ta vay 100 với lãi suất 10% và mua cổ phiếu ở giá giao ngay hiện tại So=100. Ngày mai (T«l), giá giao sau “công bằng” của việc giữ cổ phiếu đen ngày giao dịch kỳ hạn là giá ban đầu cộng với chi phí vay. Giá giao sau công bằng này nên là 100+100xl0%=110. Công thức chung cho giá giao sau như vậy là So(l+r).
Giá giao sau duy nhất ổn thỏa không dẫn tới kinh doanh chênh lệch giá là 110. Để biết tại sao, hãy xem xét trưởng hợp giá giao sau không phải là 110. Ví dụ, bắt đầu với Sơ=lQ0 và giá giao sau St=115>110, sẽ có những cơ hội bán chênh lệch giá có lời. Người bán kỳ hạn cổ phiếu sẽ mua cổ phiếu ở giá 100 bằng cách mượn và bán với giá 115/lời 5. Chu trình giao dịch là:
– Hôm nay: mượn 100 với lãi suất r=10%
– Mua cổ phiêu với giá 100
– Ngày mai (T=l) với giá 115 (giao sau)
– Doanh thu vào thời điểm T=1 là 115-110=5
Quá trình này sẽ tiếp tục và giá giao ngay tăng do nhu cầu cổ phiếu hôm nay, trong khi lượng cung cổ phiếu ngày mai đẩy giá giao sau xuống. Việc kinh doanh chênh lệch giá là có lợi cho tới khi giá giao sau đúng bằng giá giao ngay công với lãi suất vay để mua cổ phiếu hôm nay.
Tựu chung, tài sản nào cũng có thể có một giá giao sau. Giá giao sau được xác định bởi quy luật cung cầu vào thời điểm tương lai đó. Nhưng giá giao sau vẫn có liên hệ với giá hiện tại của tài sản và lãi suất Quan hệ giữa giá giao ngay và giá giao sau bắt nguồn từ khả năng vay mượn để mua tài sản và sau đó bán vào một thời điểm trong tương lai bao gồm chi phí của lãi suất. Chi phí vay cho tới ngày hết hạn thanh toán là chi phí di chuyển từ hiện nay cho tới ngày mai.
Từ khóa tìm kiếm nhiều: rủi ro tài chính, khủng hoảng tài chính
DienDan.Edu.Vn Cám ơn bạn đã quan tâm và rất vui vì bài viết đã đem lại thông tin hữu ích cho bạn.DienDan.Edu.Vn! là một website với tiêu chí chia sẻ thông tin,... Bạn có thể nhận xét, bổ sung hay yêu cầu hướng dẫn liên quan đến bài viết. Vậy nên đề nghị các bạn cũng không quảng cáo trong comment này ngoại trừ trong chính phần tên của bạn.Cám ơn.
