Lợi ích hợp đổng quyền chọn
Biểu đổ lợi ích của hợp đổng quyền chọn biểu diễn tổng doanh thu và doanh thu ròng từ những giao dịch mua bán trong tương lai tùy thuộc vào giá cổ phiếu cơ sở. Quyền chọn bán được gọi là có lời (“in-the-money”) khi tạo ra tổng lợi ích dương, hoặc không có lời (“out-of-the-money”) nêu tổng lợi ích bằng không, và hòa vốn (“at- the-money”) nếu giá thực hiện đúng bằng với giá cổ phiếu hiện tại.
Quyền chọn mua được gọi là có lời nếu tổng lợi ích là số dương, không có lời nêu tổng lợi ích là không, và hòa vốn nếu giá thực hiện đúng bằng với giá cổ phiếu hiện tại. Lợi ích ròng thấp hơn tổng lợi ích một khoản bằng phí bảo hiểm.
Người bán hợp đồng quyền chọn
Người bán hợp đồng quyền chọn, không giống như người mua hợp đồng quyền chọncó nghĩa vụ giữ cam kết với người mua. Người bán quyền chọn mua đối với cổ phiếu sẽ có nghĩa vụ bán cổ phiếu với giá thực hiện nếu người mua thực hiện hợp đồng. Người bán quyền chọn bán đối với cổ phiếu có nghĩa vụ mua cổ phiếu đó với giá thực hiện nếu người mua thực hiện hợp đồng.
Người bán, hay người viết quyền chọn mua, có nghĩa vụ phải trả khoản chênh lệch giữa giá cổ phiếu và giá thực hiện khi quyền chọn mua có lời, có thể là một khoản lớn. Khoản lợi ích là hình ảnh phản chiếu của tiền lãi của người mua:
Lợi ích với người bán quyền chọn mua = maximum (giá cổ phiếu – giá thực hiện = 0)
Người bán hay ngườiviếtcủa quyền chọn bán có nghĩa vụ trả cho người mua khoản tiền chênh lệch giữa giá thực hiện và giá cổ phiếu, nêu quyền chọn bán có lời, có khả năng cao tương đương với giá thực hiện. Lợi ích là hình ảnh phản chiếu của tiền lời của người mua:
Lợi ích với người bán quyền chọn bán = – maximum (giá thực hiện – giá cổ phiếu)
Người bán hợp đồng quyền chọn là các ngân hàng. Họ thu được phí bảo hiểm nhưng họ cũng phải bảo vệ mình khỏi những khoản thua lỗ nếu như người mua có lời. Để làm điều đó, họ dùng một kỹ thuật gọi là phòng ngừa rủi ro-delta. Delta của một quyền chọn là sự thay đổi giá trị của quyền chọn khi giá tài sản cơ sở thay đổi.
Delta thay đổi khi giá của tài sản cơ sở thay đổi. Điều này xuất phát từ vết “gẫy” trong lợi ích. Giá trị quyền chọn luôn cao hơn khoản lợi ích bởi vì bất kỳ lúc nào trước ngày đáo hạn, vẫn có khả năng là quyền chọn sẽ có lời. Do đó, giá của quyền chọn là một đường cong giống như đối với quyền chọn mua. Chênh lệch giữa giá và giá thực hiện được gọi là giá trị thời gian của quyền chọn. Delta là độ dốc của đường cong, nằm giữa số 0 (không có lời) và 1 khi quyền chọn mua rất có lời. Nó thay đổi vì đường cong có độ lồi. Do có độ lồi, quyền chọn được gọi là công cụ phi tuyến tính.
Nguyên tắc cơ sở của phòng hộ delta khá đơn giản. Người bán quyền chọn mua mất tiền khi quyền chọn có lời. Nếu quyền chọn có delta bằng 0.8 sự giá cổ phiếu thay đổi 1 sẽ dẫn tới giá quyền chọn thay đổi 0,8. Nếu giá cổ phiêu tiếp tục tăng thì giá trị quyền chọn mua cũng tăng và nó tạo ra sự thua lỗ cho người bán quyền chọn. Người bản có thể đền bù cho mất mát này bằng cách sử dụng thế trưởng vị đối với cổ phiếu. Giả sử giá cổ phiếu là s=120 và giá thực hiện là 100, delta là 0,9 và một quyền chọn cho quyền mua một cổ phiếu duy nhất. Bán quyền chọn mua và giữ cổ phiếu sẽ khiến cho thay đổigiá tri danh mục đẩu tư bằng không. Chú ý là phòng hộ delta rất linh động vì delta thay đổi khi tài sản cơ sở thay đổi. Đây là ứng dụng quy tắc sao chép: người giao dịch sao chép trưởng vị đối vài quyền chọn mua bằng cách kết hợp quyền chọn mua vớimột trưởng vị.
Từ khóa tìm kiếm nhiều: khủng hoảng tài chính, rủi ro tín dụng
DienDan.Edu.Vn Cám ơn bạn đã quan tâm và rất vui vì bài viết đã đem lại thông tin hữu ích cho bạn.DienDan.Edu.Vn! là một website với tiêu chí chia sẻ thông tin,... Bạn có thể nhận xét, bổ sung hay yêu cầu hướng dẫn liên quan đến bài viết. Vậy nên đề nghị các bạn cũng không quảng cáo trong comment này ngoại trừ trong chính phần tên của bạn.Cám ơn.
